美 연준 0.25%p 인상·연말 금리 전망 4.1%… 추가 긴축 가능성 유지
브렌트 103.87달러·美 10년물 5.01%… 고유가·고금리 동행
코스피 2.66% 반등에도 원·달러 1383.3원… 금융시장 반응 엇갈려

케빈 워시 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 16일(현지시간) 워싱턴에서 연방공개시장위원회(FOMC) 결과를 발표하고 있다. 연준은 기준금리를 0.25%포인트 인상했으나 국제유가와 장기금리가 높은 수준을 유지하면서 금융시장의 긴축 부담은 이어졌다. [사진=AFP/연합뉴스] 

연준 금리 올렸지만 유가는 100달러… 긴축의 시험은 끝나지 않았다

지난주 Money Radar는 미국 생산자물가지수(PPI) 5.4%, 소비자물가지수(CPI) 3.4%, 브렌트유 104.61달러를 확인하며 9월 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 인상보다 그 이후의 금리 경로가 중요하다고 분석했다.

이번 주 답은 나왔다. 연방준비제도(Fed·연준)는 16일(현지시간) 기준금리를 0.25%포인트 인상했다. 그러나 물가 전망은 오히려 높아졌고 국제유가는 100달러 위에 머물렀다. 미국 10년물 국채금리도 5%를 넘나들었다. 

핵심 데이터

연준은 기준금리 목표 범위를 연 3.75~4.00%로 올렸다. 올해 말 금리 전망의 중간값은 4.1%로, 추가 인상 가능성을 남겼다. 올해 개인소비지출(PCE) 물가상승률 전망도 3.6%에서 3.7%로 높아졌다. 

채권시장은 이를 반영했다. 미국 10년물 국채금리는 16일 5.01%에서 17일 4.94%로 내려왔지만 18일 다시 5.01%를 기록했다. 한 차례 인상으로 시장의 긴축 경계심이 사라지지는 않은 것이다. 

유가는 더 큰 폭으로 움직였다. 브렌트유는 주중 108달러대로 올랐다가 18일 103.87달러로 내려왔다. 서부텍사스산원유(WTI)는 100.30달러에 마감했다. 브렌트유의 주간 하락률은 약 0.7%였다. 

시장 해석

이번 주 유가를 움직인 것은 중동의 원유 수송 위험이었다. 사우디아라비아 동서횡단 송유관의 피해로 호르무즈 해협을 우회하는 원유 공급에도 차질이 발생할 수 있다는 우려가 커졌다. 일부 수송 재개 가능성이 거론되자 가격은 내려왔지만 100달러 아래로 떨어지지는 않았다.

미국의 국내 경유 가격을 낮추기 위한 정제유 수출통제 논의도 공급시장의 변수다. 실제 시행된다면 미국 내 공급과 국제 정제유 공급에 서로 다른 영향을 줄 수 있다. 한국에는 미국 내 경유 가격보다 국제 원유·정제유 가격과 운송비의 변화가 직접적인 비용 변수다.

이번 FOMC의 의미도 여기서 찾을 수 있다. 연준은 금리를 올려 수요를 억제할 수 있지만 원유 공급 차질까지 해결할 수는 없다. 100달러 유가가 유지되는 동안 물가와 금리를 둘러싼 불확실성도 남는다.

미국 흐름과 한국 흐름

17일 미국 장기금리가 일시적으로 안정되자 나스닥은 약 1.7%, 필라델피아반도체지수는 3.14% 상승했다. 이 흐름을 반영한 18일 한국 증시에서 코스피는 2.66% 오른 6894.23으로 마감했다. 

그러나 원·달러 환율은 전날보다 1.1원 오른 1383.3원을 기록했다. 11일 1345.9원과 비교하면 37.4원 상승했다. 코스피는 반등했지만 원화 약세는 7거래일 연속 이어졌다. 

주식시장은 미국 장기금리의 하루 하락에 반응했지만 외환시장에는 높은 금리와 유가 부담이 남았다.

한미 연결고리

미국 장기금리 상승은 글로벌 투자자의 주식 평가 기준을 높이고, 고유가는 한국 기업의 수입비용을 늘린다. 반도체 수출이 강하더라도 두 변수가 함께 움직이면 외국인 자금과 원화에는 부담이 될 수 있다.

이번 주 코스피의 반등은 확인됐다. 그러나 금리와 유가가 함께 안정되는 추세까지 확인된 것은 아니다.

지난주 체크포인트 결과

9월 FOMC 금리 인상 여부는 확인됐다. 연준은 기준금리를 0.25%포인트 올렸다. 미국 10년물 국채금리의 5% 돌파도 확인됐다. 다만 17일에는 4.94%로 내려와 지속적인 안착 여부는 남았다.

브렌트유 100달러 이상 유지도 확인됐다. 주중 108달러대로 올랐다가 18일 103.87달러로 마감했다.

기대인플레이션 안정 여부는 검증 진행 중이다. 기존 미시간대 9월 잠정치에서 향후 1년 기대인플레이션은 4.6%였으며, 최종 조사는 25일 발표될 예정이다. 

다음 주 체크포인트

첫째, 미국 10년물 국채금리가 5% 아래에서 안정되는지 확인한다. 

둘째, 사우디아라비아 송유관 복구가 브렌트유 100달러선에 어떤 영향을 주는지 살펴본다. 

셋째, 미시간대 소비자조사 최종치에서 기대인플레이션이 수정되는지 점검한다.

과도하게 단정하면 안 되는 점

연준의 연말 금리 전망은 다음 회의의 인상을 확정하는 결정이 아니다. 유가의 주간 하락도 중동 공급 위험의 완전한 해소를 뜻하지 않는다. 하루의 주가 반등을 금융 환경 전체의 안정으로 해석해서도 안 된다.

이번 주의 판단

연준은 금리를 올렸지만 긴축의 시험은 끝나지 않았다. 100달러 유가와 5% 금리가 얼마나 오래 지속되는지가 한국 증시와 환율의 다음 방향을 가를 변수다.

※ 「한미 데이터 랩」은 공개된 시장자료와 정부·기업 발표를 토대로 한국과 미국 금융시장의 연결고리를 분석한다. 특정 금융상품의 매수·매도를 권유하지 않는다.

참고자료: 미 연준 9월 경제전망, 미 재무부 국채금리, 미시간대 소비자조사, Reuters · 연합뉴스

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