[한미 데이터 랩] 10월 3주차(12~16일) Capital Rotation Radar(자금 순환 레이다)
한미일보 경제부
admin@hanmiilbo.kr | 2026-10-18 07:53:21
삼성·하이닉스 8.85조원 순매도… 반도체 동반 이탈
삼성 자사주 15조원 취득 완료·하이닉스 40조원 매입 막바지
이번 주 자금 흐름의 이름은 ‘매수 주체의 교체’다.
외국인이 한국 주식시장에서 11조원 넘게 순매도하는 동안 개인과 기관, 기타법인은 매수에 나섰다. 그러나 코스피는 한 주 동안 14% 넘게 급락했다. 매수자가 사라진 것이 아니라 외국인의 매도 물량을 받아낸 자금이 주가 하락을 막지 못한 것이다.
시장을 지탱해 온 기업의 대규모 자사주 취득마저 종료 단계에 접근하면서 다음 매수 주체가 누구인지가 새로운 질문으로 떠올랐다.
한미일보가 9월27일 출고한 9월 4주차 Capital Rotation Radar는 ‘자사주 매입이 끝나면 누가 살 것인가’를 질문했다. 당시 외국인은 삼성전자를 2조5906억원 순매수하면서 SK하이닉스는 2조2795억원 순매도했다. 반도체 업종 내부에서도 자금의 방향이 엇갈렸다.
10월 1·2주차는 발행하지 않았다. 마지막 실제 출고 이후 약 3주가 흐른 지금 외국인의 종목별 차별화는 동반 매도로 바뀌었고, 기업의 자사주 매입 여력도 빠르게 줄어들었다.
외국인 11조원 순매도… 기관·개인·법인 매수
한국거래소(KRX)와 연합인포맥스가 제공한 10월12~16일 유가증권시장 일별 투자자 매매자료를 합산하면 외국인은 11조235억8000만원을 순매도했다. 같은 기간 개인은 4조1843억3000만원, 기관은 3조3978억2000만원, 기타법인은 3조4118억4000만원을 순매수했다. 오후 3시35분 발표된 정규장 기준 일별 집계이며 넥스트레이드의 애프터마켓 거래는 포함하지 않았다.
외국인 매도는 반도체 대형주에 집중됐다. 한국거래소 자료에 따르면 외국인은 12~16일 SK하이닉스를 5조3626억원, 삼성전자를 3조4896억원 순매도했다. 합계는 8조8522억원이다. 9월 마지막 출고 당시 삼성전자를 사고 SK하이닉스를 팔던 흐름이 두 종목 동반 매도로 전환된 것이다.
매도 물량을 받아낸 주체의 성격은 서로 달랐다. 개인의 저가 매수, 기관의 포트폴리오 조정, 기타법인의 자기주식 취득 등은 투자 목적과 지속 가능성이 같지 않다. 특히 기타법인의 순매수 전체를 기업의 자사주 취득액으로 계산해서는 안 된다.
주간 마지막 거래일인 16일에는 변화도 나타났다. 외국인은 코스피에서 3428억2000억원이 아닌 3428억2000만원, 즉 3428.2억원을 순매수했다. 그러나 하루의 매수 전환만으로 앞선 대규모 매도가 끝났다고 판단할 수는 없다.
삼성 15조원 취득 완료… 하이닉스도 막바지
이번 주 수급 변화에서 가장 중요한 변수는 기업의 자사주 취득이다.
삼성전자가 10월12일 제출한 자기주식취득결과보고서에 따르면 회사는 8월24일부터 10월6일까지 보통주 5685만6305주를 약 15조원에 취득했다. 평균 취득단가는 26만3823원이었다. 예정 금액을 사실상 전액 집행한 것이다.
따라서 10월12~16일 삼성전자의 주가와 수급을 설명할 때 해당 프로그램의 매수가 계속되고 있었다고 계산할 수 없다. 외국인 매도가 집중된 이번 주에는 이미 15조원 규모의 직접 매수 수요가 종료된 상태였다.
SK하이닉스는 8월19일 보통주 2407만주를 약 40조원에 취득해 전량 소각하겠다는 계획을 공시했다. 취득 예정 기간은 11월19일까지다. 한국거래소의 일별 자기주식 신청·체결 내역을 수집한 집계에 따르면 10월16일까지 누적 취득량은 2225만주다. 당초 공시한 예정 수량의 약 92.4%에 해당한다.
다만 이 수치는 일별 체결내역을 재구성한 누계로 회사의 최종 취득결과보고서와 구분해야 한다. 공시된 취득 예정 수량도 주가 변동 등에 따라 달라질 수 있다. 따라서 잔여 수량을 확정된 매입 의무처럼 해석하는 것은 부적절하다.
자사주 취득과 소각의 효과 역시 구분해야 한다. 취득은 시장에서 직접적인 매수 수요를 형성하는 반면 소각은 발행주식 총수를 줄인다. 취득이 끝나면 해당 프로그램의 직접적인 매수 수요는 사라지지만 소각에 따른 주당 가치 개선 효과는 별도로 평가해야 한다.
삼성전자와 SK하이닉스의 취득 계획은 합계 약 55조원 규모다. 삼성전자는 매입을 완료했고 SK하이닉스도 당초 예정 수량의 대부분을 취득했다. 그동안 수급을 지탱한 기업의 매수가 줄어들 때 다른 투자자가 이를 대체할 수 있을지가 관건이다.
배당 수요 종료… 한미 반도체주 동반 약세
이전 출고본에서 주목했던 삼성전자 배당 관련 수급도 달라졌다. 배당을 받을 수 있는 마지막 매수일인 9월28일 외국인은 삼성전자를 1조3757억원 순매도했다. 29일 배당락일에도 순매도가 이어졌다. 배당기준일을 앞둔 매수가 이후에도 지속될 것이라는 조건은 충족되지 않았다.
주가 하락은 더욱 뚜렷했다. 10월16일 코스피는 5668.05로 마감해 전날보다 2.05% 반등했지만 8일 종가 6625.93과 비교하면 14.46% 하락했다. 마지막 실제 출고본의 기준인 9월23일 7080.92와 비교하면 낙폭은 약 19.95%다.
삼성전자는 10월8일 26만2000원에서 16일 21만5500원으로 17.75%, SK하이닉스는 168만1000원에서 127만2000원으로 24.33% 하락했다. 모두 한국거래소 정규장 종가 기준이다.
미국에서도 반도체주에 대한 위험 평가가 강화됐다. 10월16일 뉴욕시장에서 나스닥종합지수는 주간 약 4.5% 하락했고, 필라델피아 반도체지수는 이날 3.83% 떨어졌다. 미국 AI 투자에 대한 수익성 우려와 일부 인프라 기업의 자금조달 부담이 기술주 매도 압력으로 작용했다.
다만 한국 16일 오후 3시30분 종가는 미국의 같은 날짜 뉴욕시장 마감보다 먼저 형성됐다. 미국 금요일의 최종 하락을 한국시장 같은 날 주가의 직접 원인으로 설명할 수는 없다. 두 시장에서 반도체 관련 자산의 위험 평가가 함께 강화됐다는 점이 중요하다. 실제 반도체 주문 감소 여부는 별도로 검증해야 한다.
9월4주차 체크포인트 검증
9월 4주차에서 제시한 외국인 매수 전환의 지속 여부는 실패로 판정한다. 당시 삼성전자 매수·SK하이닉스 매도라는 종목별 차별화는 이번 주 두 종목 동반 대규모 순매도로 바뀌었다. 배당락 이후 삼성전자에 대한 외국인 매수가 지속될 것이라는 조건도 충족되지 않았다.
자사주 취득의 지속 여부는 확인됐지만 삼성전자는 매입을 완료했고 SK하이닉스는 당초 예정 수량의 약 92.4%를 취득했다.
대체 매수 주체의 등장 여부는 부분 확인이다. 개인과 기관, 기타법인의 순매수는 실제로 나타났지만 이러한 수요가 기업의 매수를 지속적으로 대체할 수 있을지는 검증되지 않았다.
다음 주 체크포인트
첫째, 10월19일 이후 외국인의 코스피 순매수가 지속되는지 확인한다. 삼성전자와 SK하이닉스의 종목별 수급을 분리해 분석하고 외국인 순매도가 재개될 경우 그 강도가 완화되는지를 점검한다.
둘째, SK하이닉스의 자사주 잔여 취득 내역과 종료 공시를 확인한다. 삼성전자는 자사주 취득 종료 이후 기관·개인·기타법인의 매매 변화를 추적한다.
셋째, 기업의 매수 수요가 줄어든 상황에서도 주가가 안정을 찾을 수 있는지 살펴본다.
과도하게 단정하면 안 되는 점
자사주 취득 종료가 반드시 주가 하락을 의미하지는 않는다. 기타법인 순매수 전체를 자사주 매입으로 계산하거나 외국인의 한국 주식 매도를 미국으로의 자금 이동으로 단정해서도 안 된다.
반도체주의 가격 조정은 기업 실적과 실제 수요 변화, 시장의 위험 평가를 구분해 판단해야 한다.
이번 주의 판단
9월에는 외국인이 어느 반도체 기업을 사는지가 중요했다. 10월 3주차에는 외국인이 판 주식을 누가, 얼마나 오래 사들일 수 있는지가 새로운 질문이 됐다.
한국 증시에 매수자가 없었던 것은 아니다. 그러나 기업의 자사주 취득은 영구적인 수요가 될 수 없다. 다음 시장의 방향을 결정할 것은 자사주 매입이 끝난 뒤에도 외국인과 기관의 자발적인 매수가 돌아오는지 여부다.
※ 본 기사는 공개된 거래자료와 기업 공시를 토대로 작성한 정보 제공용 분석 기사다. 특정 금융상품의 매수·매도를 권유하지 않으며 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있다.
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