중동 리스크와 금리 부담이 완화됐지만, 이번 주 시장의 실제 가격 결정자는 반도체였다. [사진=한미일보 그래픽]시장은 중동보다 AI 인프라의 지속 가능성을 더 크게 봤다

중동 리스크는 사라지지 않았다. 그러나 이번 주 시장을 흔든 핵심 변수는 호르무즈 해협도, 국제유가도 아니었다. 시장은 유가 안정과 금리 부담 완화라는 호재를 받았지만, 반도체 업종 조정 앞에서 다시 흔들렸다.

지난주 Money Radar의 질문은 이것이었다.

“시장은 중동 리스크와 미국 물가지표인 PCE 안도 사이에서 무엇을 더 크게 봤는가.”

이번 주 시장의 답은 더 분명해졌다. 시장은 중동 리스크를 전면전 가격으로 보지 않았다. WTI는 주중 70달러 안팎에서 움직였고, 미국과 이란의 후속 협상 기대가 이어지며 원유 공급 충격 우려는 낮아졌다. 유가가 급등하지 않자 인플레이션 재가속 우려도 일부 완화됐다.

그러나 시장은 이번에는 유가가 아니라 반도체를 봤다. “AI 인프라 투자의 속도가 너무 빠른 것 아니냐”는 의심이 나오자 필라델피아 반도체지수는 큰 폭으로 흔들렸다. 

메타의 잉여 AI 컴퓨팅 자원 외부 판매 검토, 마이클 버리의 반도체 공매도 확대, 한국 메모리 업체의 대규모 투자 논란이 한꺼번에 겹치며 시장의 시선은 “전쟁 리스크”에서 “AI 수요 리스크”로 이동했다.

이번 주 흐름의 이름은 ‘안도 위의 조정’이다.

유가는 안정됐고, 금리 부담도 일부 낮아졌다. 미국 6월 고용지표는 둔화 신호를 보였고, 2년물 국채금리도 하락했다. 원래라면 성장주에 우호적인 조합이다. 그러나 반도체 업종이 흔들리자 나스닥은 약세를 보였고, 헬스케어·필수소비재·유틸리티가 버틴 다우지수와 차별화됐다.

이번 주 질문은 이것이다.

“유가와 금리가 안정을 줬는데도 왜 시장은 반도체 조정에 더 민감하게 반응했는가.”

답은 시장의 중심축이 바뀌었기 때문이다. 이번 랠리의 심장은 AI 인프라였다. 

유가와 금리가 시장 전체의 할인율을 정한다면, 반도체는 이번 상승장의 이익 기대를 정한다. 할인율 부담이 조금 낮아져도, 이익 기대의 중심축이 흔들리면 시장은 더 크게 반응한다.

한 문장 결론은 이렇다.

“이번 주 시장은 중동 리스크를 이겨낸 것이 아니라, AI 반도체 리스크 앞에서 다시 검증대에 섰다.”

다음 주 체크포인트는 네 갈래다.

첫째, WTI가 70달러 안팎에서 안정되는지 확인해야 한다. 

둘째, 미국 10년물 금리가 4.5% 위로 다시 올라서는지 봐야 한다. 

셋째, 반도체 조정이 단순 차익실현으로 끝나는지, AI 투자 사이클 둔화론으로 굳어지는지 점검해야 한다. 

넷째, 나스닥과 다우의 차별화가 계속되는지 확인해야 한다.

※ 본 자료는 시장 흐름을 정리한 참고용 분석이며, 특정 금융상품의 매수·매도 추천이 아닙니다.